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【加多宝战略】加多宝与中粮正式分家 上市之路“任重而

加多宝与中粮正式分家 上市之路“任重而道远”

本报记者/孙吉正/北京报道三年时间,加多宝与中粮集团于近日正式“分手”。4月28日晚间,中粮集团旗下港股上市公司中粮包装(00906.HK)发布公告称,已在当日与加多宝达成回购协议以妥善解决纠纷。通过执行回购协议,中粮包装将收回前期于清远加多宝草本中作出的全部投资款项及承诺分红。加多宝集团将以17.43亿元回购中粮包装在清远加多宝草本科技有限公司中持有的30.58%股份。对于双方突然的“分手”,4月29日加多宝在官网发布文章,加多宝总裁李春林表示:“此次股权回购是在加多宝和中粮包装友好协商、充分沟通的基础上完成的,是个共赢的方案,会进一步巩固和增强双方的战略合作;也会增强加多宝上游供罐的保障,提升规模效益。早日实现加多宝成功上市的战略目标。”同时,该文章指出,“此次回购,在加多宝重组上市的道路上迈出了坚实的一步。”其登陆资本市场之心已更加明确。

“分手”前后事从中粮包装宣布以20亿元增资加多宝到宣布“分手”,双方携手走过了三年的时间。在三年的时间内,加多宝经历了一系列重大事件,从扭转红罐之争的结果,到2018年中粮与加多宝发生摩擦,以及加多宝被曝经营困难,等等。加多宝在2017年至2018年出现了低潮,期间公司大量员工离职、高层被免职、经销商货款迟迟不能落地。李春林也曾承认加多宝遭遇到了一系列困难。但2019年,随着加多宝从漫长诉讼拉锯战脱身,与王老吉的价格战告一段落,资金困难也开始得到了逐步缓解。正如加多宝自己所述“2019年加多宝集团实现了大幅度盈利”。有加多宝经销商告诉记者,加多宝在2019年确实在整顿整个经销体系。在上一段时期,加多宝的经销体系出现了短暂的混乱,由于产品供应、货款等问题,导致经销商们出现了窜货等问题。但在2019年加多宝重新对经销商队伍进行了整理,转变了原来较为粗犷的管理方式,对经销商下达了更严格的业绩考核要求。4月27日加多宝在其官网发布的文章显示,在2020年经营管理动员大会上,加多宝集团董事局提出了“加多宝合伙人机制”战略决策:将原来只针对管理层的“红股激励机制”升级为覆盖至一线营销办事处负责人及工厂厂长的“加多宝合伙人机制”。“在此前一段时间,加多宝曾大幅度缩减了销售人员规模,将部分销售人员归置外包劳务公司,但在去年,加多宝重新将部分销售人员纳入到销售公司之内,对原有销售体制进行了重组和改革。”上述经销商说。

纵观2018年前后,加多宝由于银行抽贷造成资金链断裂,一度靠拖欠上游供应链的货款,延缓下游终端发货节奏来勉强维持;由于拖欠供应链时间较长,且银行贷款得不到缓解,国内外投行此时也乘机压价,想一口吞掉加多宝,导致品牌出现危机。在加多宝情况危急之时,用品牌入股并用股份置换债务获得中粮的输血,在中粮包装的帮助下,加多宝度过了危机。在中粮入股之后,中粮与加多宝也发生了摩擦。2018年7月,中粮包装发布公告称,加多宝在香港注册的王老吉公司(为加多宝商标持有公司)尚未按增资协议履行其应向清远加多宝草本注入加多宝商标作为实物出资的承诺,公司旗下间接全资附属公司中粮包装投资已于2018年7月6日向香港国际仲裁中心就相关事宜对王老吉公司、智首(加多宝集团子公司)及清远加多宝草本提出仲裁申请。在与加多宝合作之初,中粮看重的就是加多宝的商标及其浓缩液这一核心板块,但加多宝迟迟未能履行承诺,这让中粮非常不满。“商标是陈鸿道(加多宝创始人)的心血,他不愿意如此低价授予他人。”中国食品产业分析师朱丹蓬说道。上市能改变什么?虽然离开了中粮,但加多宝仍旧强调了上市的目标不会改变。早在2018年,总裁李春林就明确了加多宝要提早上市,并明确在三年之内上市的计划。对于急于上市的原因,李春林的对外观点则是“对方是上市公司(暗指王老吉),加多宝仅是一家民营企业”,因而,从竞赛的视点考虑,加多宝需求上市。回顾加多宝与王老吉的争斗,除了诉讼战以外,市场的竞争也一直是另一个主战场。“加多宝除了在市场管理和品牌运营上是成功的,运作上更是把有限的经营资源、资金等发挥到极致。从打官司后,加多宝就一直入不敷出(价格战导致现金流萎缩),加上前期现金流充沛并不注重资本风险,导致加多宝出现了之前的危机。”接近加多宝的人士告诉记者,“这也与此前领导班子的失误与不重视有关。”

从加多宝集团的整个业务板块来看,除了凉茶业务以外,主要就是以昆仑山为代表的瓶装水业务。“高端瓶装水市场目前开始逐步向头部企业集中,百岁山、农夫山泉、怡宝逐步控制着高端瓶装水的市场,包括昆仑山、西藏5100等高端瓶装水所面临的挑战还是很大的。”朱丹蓬告诉记者。“加多宝上市的目的只有一个就是融资,如果能够顺利上市,无论是IPO还是借壳,都可以提升信贷或股权融资的能力,但是否能提高加多宝的竞争能力并不能下定论。”沈萌说。

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4月28日深夜,中粮包装(0906.HK)公告宣布,与加多宝就清远加多宝草本股权回购一事达成协议,中粮包装通过执行回购协议,将收回前期于清远加多宝草本中作出的全部投资款项及承诺分红。在加多宝IPO之前,双方的资本合作关系和长达数年的纠纷将画上句号,中粮包装也不再是加多宝第二大股东。协议规定,各方同意,加多宝(天津)向中粮包装投资回购中粮包装投资于清远加多宝草本中持有的30.58%股权,总计金额为15.05亿元,按定金2.5亿元、第一期5亿元、第二期7.55亿元于2020年7月31日之前支付给中粮包装投资。清远加多宝草本承诺分红共计约为2.38亿元,以七期的方式进行支付,于2021年12月31日之前支付完成。加多宝将为收回清远加多宝草本共计支付给中粮包装17.43亿元。中粮包装称,这一决定“将大幅提升公司现金流且优化资产配置,更好地专注于消费品包装主业,巩固行业领导地位,显著改善盈利能力并提高股东回报。”加多宝与中粮包装的纠纷从2017年就开始,该年10月,中粮包装全资子公司中粮包装投资与王老吉公司(加多宝旗下香港注册企业,拥有相关加多宝商标)、智首(加多宝旗下企业)及清远加多宝草本签订了增资协议,中粮包装投资取得清远加多宝草本30.58%的股权。由于王老吉公司未按增资协议履行其应向清远加多宝草本注入作价人民币30亿元的核心资产——加多宝商标作为实物出资的承诺,中粮包装就此向香港国际仲裁中心作出仲裁申请,并于2019年11月赢得仲裁,加多宝为此需要赔偿中粮包装2.5亿元和注入该商标。中国食品产业分析师朱丹蓬认为,中粮包装投资加多宝,商标是其最看重的资产之一,加多宝方面没有履约将商标注入,而中粮包装作为国企,投资行为是有相关问责机制的,在没有达成协议或没有后续收购可能性的话,中粮包装肯定会收回投资,这是双方结束合作的核心原因。中粮包装在公告中表示,收回投资后将继续保持与加多宝集团的战略合作关系,扩大对加多宝旗下相关公司的供罐业务,支持加多宝集团整体上市并使加多宝商标成为国际品牌。自回购协议签署之日起5年内,加多宝将优先从中粮包装投资及/或其关联方采购铝制饮料罐,并按照双方约定按期支付饮料。该公告并没有进一步介绍加多宝的上市计划,但连带披露了清远加多宝草本的最新业绩。截至2019年12月31日,清远加多宝草本由盈转亏,税后净利润从一年前的316万元降为去年亏损约3994万元,但其间净资产则从26.55亿元增长至29.13亿元。

加多宝与中粮包装相互妥协,一蹶不振的凉茶路在何方?

剪不断,理还乱,是离愁,别有一番滋味在心头。曾因营销一举成名的凉茶市场开拓者加多宝,近些年,因与王老吉不断的官司所拖累,再加上与供应商中粮的利益纠葛,最终一落千丈,让人唏嘘。原本成为国内第四大饮料市场的凉茶在战火中“香消玉损”,整体销量呈现悬崖式下跌,市场热度不再。4月28日晚间,中粮集团旗下港股上市公司中粮包装发布公告称,已在当日与加多宝达成回购协议以妥善解决纠纷。通过执行回购协议,中粮包装将收回前期于清远加多宝草本中作出的全部投资款项及承诺分红。这场持续了近三年的纠纷,终于落下帷幕。根据回购协议,加多宝(天津)向中粮包装投资回购中粮包装投资于清远加多宝草本中持有的30.58%股权。回购金额为人民币15亿元,按定金2.5亿元、第一期5亿元、第二期7.55亿元于2020年7月31日之前支付给中粮包装投资。另外,加多宝还需要为承诺分红进行支付,清远加多宝草本承诺分红共计约为2.38亿元,分七期支付,期限至2021年底。中粮包装表示,将大幅提升公司现金流且优化资产配置,更好地专注于消费品包装主业,显著改善盈利能力并提高股东回报”。根据协议,中粮包装投资与加多宝集团公司将进一步加强战略合作,协同新品研发,确保供应安全,支持加多宝集团公司高质量发展。各方一致同意,自回购协议签署之日起5年内,按厘定的基准价及经考虑国内铝价不时浮动影响来厘定的最终价格,优先自中粮包装投资及其关联方采购铝制饮料罐,并按照双方约定按期支付饮料罐采购价款。当初,无论是各界的舆论还是投资者对这场“联姻”都持看好的态度,但是两者的“蜜月期”却相当短暂。

【加多宝战略】加多宝与中粮正式分家 上市之路“任重而

朱丹蓬表示,加多宝在最困难的时,中粮从政策端给了资源,资金链给了舒缓,原料端、供应端给了加持,中粮帮助加多宝度过了最黑暗的时刻。“加多宝提上市,也是为了提升团队,提升经销商,提升整个供应链信心的手段。”饮料行业营销专家陈玮表示,在整个凉茶行业遭遇增长瓶颈的背景之下,加多宝此时提出股权激励计划,时机有些晚。目前凉茶业产品同质化明显、价格战激烈,“现在上市,前景肯定不如几年前,之前加多宝与王老吉存在商标纠纷,上市计划被耽搁,让他们错过了最好的时机。”

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